PT Champion Pasifik Indonesia Tbk.

Rasio Likuditas

Rasio Likuiditas adalah  menunjukkan  kemampuan suatu  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban  keuangannya  yang  harus segera  dipenuhi, atau  kemampuan   perusahaan  untuk memenuhi  kewajiban  keuangan pada saat ditagih.

1.        Current Ratio

Rasio ini membandingkan aktiva lancar dengan hutang lancar. Current Ratio memberikan informasi tentang kemampuan aktiva lancar untuk menutup hutang lancar. Rumus Current Ratio adalah :

 

Semakin besar perbandingan aktiva lancar dengan hutang lancar, semakin tinggi kemampuan perusahaan menutupi kewajiban jangka pendeknya. Apabila rasio lancar 1:1 atau 100% berarti bahwa aktiva lancar dapat menutupi semua hutang lancar. Jadi dikatakan sehat jika rasionya berada di atas 1 atau diatas 100%. Artinya aktiva lancar harus jauh di atas jumlah hutang lancar. Perhitungan Current Ratio berdasarkan data di Laporan Keuangan PT Champion Pasifik Indonesia Tbk. sebagai berikut :

 

Analisis : Dapat dikatakan sehat jika rasionya berada di atas 1 atau di atas 100 % maka untuk kasus perusahaan ini dapat dikatakan sehat karena memiliki Current Ratio diatas 100% yaitu 545,26%.

2.        Quick Ratio

Quick ratio disebut juga acid test ratio, merupakan perimbangan antara jumlah aktiva lancar dikurangi persediaan, dengan jumlah hutang lancar. Persediaan tidak dimasukkan dalam perhitungan quick ratio karena persediaan merupakan komponen aktiva lancar yang paling kecil tingkat likuiditasnya. Rumus Quick Ratio :

Jika terjadi perbedaan yang sangat besar antara quick ratio dengan current ratio, dimana current ratio meningkat sedangkan quick ratio menurun, berarti terjadi investasi yang besar pada persediaan. Rasio ini menunjukkan kemampuan aktiva lancar yang paling likuid mampu menutupi hutang lancar. Semakin besar rasio ini semakin baik. Angka rasio ini tidak harus 100% atau 1:1. Walaupun rasionya tidak mencapai 100% tapi mendekati 100% juga sudah dikatakan sehat. Perhitungan Quick Ratio berdasarkan data di Laporan Keuangan PT Champion Pasifik Indonesia Tbk. sebagai berikut :

Analisis : Pada Quick Ratio angka rasio ini tidak harus 100% atau 1:1. Walaupun rasionya tidak mencapai 100% tapi mendekati 100% juga sudah dikatakan sehat maka untuk perusahaan ini dapat dikatakan sehat karena memiliki Quick Ratio yaitu 395,32%.

3.        Cash Ratio

Rasio ini membandingkan antara kas dan aktiva lancar yang bisa segera menjadi uang kas dengan hutang lancar. Kas yang dimaksud adalah uang perusahaan yang disimpan di kantor dan di bank dalam bentuk rekening Koran. Sedangkan harta setara kas (near cash) adalah harta lancar yang dengan mudah dan cepat dapat diuangkan kembali, dapat dipengaruhi oleh kondisi ekonomi Negara yang menjadi domisili perusahaan bersangkutan. Rumus untuk menghitung Cash Ratio adalah :

Rasio ini menunjukkan porsi jumlah kas + setara kas dibandingkan dengan total aktiva lancar. Semakin besar rasionya semakin baik. Sama seperti Quick Ratio, tidak harus mencapai 100%. Perhitungan Cash Ratio berdasarkan data di Laporan Keuangan PT Champion Pasifik Indonesia Tbk. sebagai berikut :

Analisis : Pada Cash Ratio semakin besar rasionya maka semakin baik. Jika hasil rasio menunjukan 1:1 atau 100% atau semakin besar perbandingan kas atau setara kas dengan hutang akan semakin baik , dalam perusahaan ini dapat dikatakan sehat karena Cash Ratio memiliki hasil 170,52%.

4.        Rasio Perputaran Kas

Rasio ini akan menunjukkan nilai relative antara nilai penjualan bersih terhadap kerja bersih. Modal kerja bersih merupakan seluruh komponen aktiva lancar dikurangi total utang lancar. Rumus dari Rasio Perputaran Kas sebagai berikut :

Rasio ini dihitung dengan cara membagi nilai penjualan bersih dengan modal kerja. Perhitungan Rasio Perputaran Kas berdasarkan data di Laporan Keuangan PT Champion Pasifik Indonesia Tbk. sebagai berikut :

Analisis : Dari perhitungan tersebut diketahui bahwa Rasio Perputaran Kas pada perusahaan ini adalah sebesar 57,28%.

5.        Working Capital to Total Asset Ratio

Rasio ini dapat menilai dari total aktiva dan posisi modal kerja. Rumus dari Working Capital to Total Asset Ratio sebagai berikut :

Perhitungan Working Capital to Total Asset Ratio berdasarkan data di laporan keuangan PT Champion Pasifik Indonesia Tbk. sebagai berikut :

Analisis : Dari perhitungan tersebut diketahui bahwa Working Capital to Total Asset Ratio pada perusahaan ini adalah sebesar 68,42%.

Cost of Capital atau Biaya Modal (COC)

Cost of Capital atau biaya modal mempunyai dua makna, tergantung dari sisi investor atau perusahaan. Dari sudut pandang investor cost of capital adalah opportunity cost (biaya pengorbanan) dari dana yang ditanamkan investor pada suatu perusahaan. Sedangkan dari sudut pandang perusahaan, cost of capital adalah biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan untuk memperoleh sumber dana yang dibutuhkan.

Pada umumnya komponen Biaya Modal (Cost of Capital) terdiri dari Cost of Debt (biaya hutang) dan Cost of Equity (biaya modal sendiri).

1.        Cost of Debt (Biaya Hutang)

Hutang dapat diperoleh dari lembaga pembiayaan atau dengan menerbitkan surat pengakuan hutang (obligasi). Biaya hutang yang berasal dari pinjaman adalah merupakan bunga yang harus dibayar perusahaan, sedangkan biaya hutang dengan menerbitkan obligasi adalah tingkat pengembalian hasil yang diinginkan (required of return) yang diharapkan investor yang digunakan untuk sebagai tingkat diskonto dalam mencari nilai obligasi.

Suatu perusahaan memanfaatkan sumber pembelanjaan utang, dengan tujuan untuk memperbesar tingkat pengembalian modal sendiri (ekuitas). Biaya Utang dibagi menjadi dua macam yaitu :

a.        Biaya Utang sebelum Pajak (before-tax cost of debt)

Besarnya biaya utang sebelum pajak dapat ditentukan dengan menghitung besarnya tingkat hasil internal (yield to maturity) atas arus kas obligasi, yang dinotasikan dengan Kd.

Rumus :

Keterangan :

C         : Pembayaran bunga (kupon) tahunan

M         : Nilai nominal (maturitas) atau  face value setiap surat obligasi

Kd       : Nilai pasar atau hasil bersih dari penjualan obligasi

N         : Masa jatuh tempo obligasi dalam n tahun

Dalam perusahaan PT Champion Pasifik Indonesia Tbk. dilaporan keuangan tahun 2017 tidak terdapat hutang obligasi, maka dalam hal ini perhitungan biaya hutang sebelum pajak tidak diketahui.

b.        Biaya Utang setelah Pajak (after-tax cost of debt)

Perusahaan yang menggunakan sebagian sumber dananya dari utang akan terkena kewajiban membayar bunga. Bunga merupakan salah satu bentuk beban bagi perusahaan (interest expense). Dengan adanya beban bunga ini akan menyebabkan besarnya pembayaran pajak penghasilan menjadi berkurang.

Biaya utang setelah pajak dapat dicari dengan mengalikan biaya utang sebelum pajak dengan (1 – T), dengan T adalah tingkat pajak marginal.

Rumus:

Perhitungan :

*Dengan asumsi bahwa besarnya pajak adalah 30% dan Kd (biaya hutang sebelum pajak) adalah 0,126.

2.        Biaya Saham Freferen

Saham preferen mempunyai karakteristik kombinasi antara utang dengan modal sendiri atau saham biasa. Salah satu ciri saham preferen yang menyerupai utang adalah adanya penghasilan tetap bagi pemiliknya.

Rumus:

 

Keterangan :

  = Biaya saham preferen

  = Dividen saham preferen

  = Harga bersih pada saat emsisi

Pada PT Champion Pasifik Indonesia Tbk. tidak menerbitkan saham preferen pada periode 2017.

3.        Cost of Equity (Biaya Modal Sendiri)

Biaya modal saham merupakan tingkat hasil pengembalian atas saham biasa yang diinginkan oleh para investor. Salah satu metode yang dapat digunakan dalam perhitungan biaya modal laba ditahan, yaitu pendekatan Capital Aset Pricing Model (CAPM), dimana biaya modal laba ditahan adalah tingkat pengembalian atas modal sendiri yang diinginkan oleh investor yang terdiri dari tingkat bunga bebas risiko dengan premi risiko pasar dikaliikan dengan β (resiko saham perusahaan).

Rumus:

Ks = Rf + β (Rm -Rf)

Keterangan :

Ks  = Biaya laba ditahan

Rf  = Tingkat pengembalian bebas risiko

β    = beta, pengukuran sistematis saham

Rm = Tingkat pengembalian saham

Adapun variabel-variabel yang digunakan dalam penghitungan CAPM adalah sebagai berikut:

• Tingkat Suku Bunga Bebas Risiko ( Rf )

Tingkat suku bunga bebas risiko diambil dari suku bunga rata-rata Sertifikat Bank Indonesia (SBI) selama satu tahun. Rf  yang merupakan suku bunga obligasi pemerintah atau surat hutang pemerintah.

·           Return Pasar ( Rm )

Return pasar dapat diketahui dengan menggunakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) per bulan untuk tiap-tiap tahun.

Rumus:

·           Resiko Sistematis ( β )

Perkiraan koefisien beta saham ( β ) digunakan sebagai indeks dan risiko saham beta. Perhitungan beta dilakukan dengan pendekatan regresi.

Rumus:

Perhitungan :

Diketahui :

Nilai β diasumsikan sama dengan 1

Ks        =  Rf  +  β (Rm – Rf)

            = 569,9 + 1 ( 0,028 – 569,9 )

            = 569,9 + (-569,62)

            = 0,18

·           Biaya modal rata-rata tertimbang (WACC)

Dalam praktek pembiayaan atau pendanaan yang digunakan perusahaan diperoleh dari berbagai sumber. Dengan demikian biaya riil yang ditanggung oleh perusahaan merupakan keseluruhan biaya untuk semua sumber pembiayaan yang digunakan.

Rumus:

WACC = Wd . Kd  (1 – T) + Ws . Ks

Keterangan:

WACC = Biaya modal rata-rata tertimbang

 Wd   = Proporsi hutang dalam struktur modal

  Kd     = Biaya hutang (cost of debt)

  Ws   = Proporsi saham biasa dalam struktur modal

   Ks   = Tingkat  pengembalian yang diinginkan investor

WACC = Wd . Kd (1 – T) + Ws. Ks

            = 0,1769 x 0,09+ 0,1363 x 0,18

            = 0,0159 + 0,0245

            = 0,0404 ≈ 0,040

Lampiran :